Futures.pl Guest

Opcje – “Ile można zarobić” ?

Autor: Krzysztof "Chris" Marczak

W tym odcinku naszego cyklu o opcjach zmienimy chwilowo tematykę aby powrócić ponownie do zagadnienia długoterminowego inwestowania w przyszłym miesiącu. Dziś zajmiemy się najczęściej zadawanym pytaniem przez inwestorów – „Ile można zarobić ?"

Nie jest tajemnicą że samo pytanie jest retoryczne bo w rzeczywistości inwestycje oceniane są pod kątem ryzyka, zatem bardziej dojrzale zabrzmiałoby „Ile można zarobić a ile jednocześnie można stracić ?" W tym prostym pytaniu ukryta jest cała magia wielu wskaźników statystycznych oceniających fundusze i programy inwestycyjne.

Opcje mają bardzo szerokie zastosowanie, począwszy od instrumentów zabezpieczających inwestycje do samodzielnych strategii opartych jedynie na opcjach. Aby poznać lepiej ich możliwości przyjrzymy się niektórym z tych strategii.

Nasz przegląd rozpoczynamy od jednego z czołowych programów inwestycyjnych opartych na opcjach – Preservation and Growth Fund zarządzany przez firmę inwestycyjną LJM Parners, Ltd. Program został uruchomiony w maju 1996 roku i przez wszystkie te lata generował zyski. W ocenie specjalistów z Attain Capital Management program ma najwyższą z możliwych ocen – 5 flag. Zasłużył na tą ocenę z kilku powodów:

• przyniósł średnio 11,42% zysku rocznie podczas gdy nigdy nie doświadczył większego obsunięcia (straty) niż 7% • od początku działania patrząc pod kątem wyników miesięcznych ponad 75% z nich było zyskownych • zyskowność strategii nie zmieniła się w żaden wyraźny sposób ani w czasie krachu roku 2008 ani też w czasie błyskawicznego załamania rynku (tzw. flash crash) w maju roku 2010

Patrząc na wykres porównawczy z indeksem S&P500 nie sposób oprzeć się wrażeniu że pogram działa niemalże maszynowo – gdybyśmy podzielili jego osiągnięcia na okresy kwartalne byłby to niemalże książkowy przykład idealnej strategii. Albo przynajmniej – strategii bliskiej ideału.

Źródło: www.ljmpartners.com

Strategią o podobnych parametrach jest program Diversified Options firmy inwestycyjnej Cervino Capital Management LLC. Największe zanotowane obsunięcie (strata) programu to 5,93% i podobnie jak jego poprzednik może pochwalić się bardzo stabilnym przyrostem kapitału (75,81% miesięcy zyskownych) . Pomimo wielu podobieństw do poprzedniego programu strategia Diversified Options ma inny profil gdyż inwestuje w dużo szersze spektrum rynków finansowych.

Źródło: Attain Capital Management

Inwestorom o większych apetytach ( a co za tym idzie o wyższej akceptacji ryzyka) chciałbym zaprezentować bardziej agresywne strategie takie jak np. program inwestycyjny Washington Asset Advisors LLC. W ciągu tego samego okresu co poprzednio (od maja 2006 roku) program wygenerował do chwili obecnej ponad 300% zysku netto (321,95%), również mając wszystkie lata zyskowne w swojej historii. Jak widać z powyższego wykresu programu LJM Partners w tym samym czasie tradycyjna inwestycja w akcje na Wall Street (szary wykres indeksu S&P 500) przyniosła średnio zaledwie... 5,08%. Liczby mówią tu same za siebie. Jak mówiliśmy już uprzednio w odcinkach dotyczących zastosowania opcji do inwestowania długoterminowego, problem rynku akcji jest głównie problemem psychologicznym – nawet jeżeli akcje generują długoletni zysk od kapitału to długie okresy powrotu do poprzedniej wartości następujące po silnej wyprzedaży lub załamaniu rynku skutecznie hamują wzrost naszych inwestycji, gdyż zaangażowanie większego kapitału wymaga jednocześnie przyjęcia długoletniego ryzyka. Stąd też w każdej strategii inwestycyjnej tak ważna jest stabilność. I właśnie na tym polu wiele strategii opcyjnych ma nieporównywalnie lepsze wyniki niż tradycyjne inwestycje.

Następnym agresywnym programem inwestycyjnym o podobnych rezultatach jest strategia Option Selling firmy Financial Commodity Investment. Działa już od 2004 roku i również może się pochwalić imponującą stopą zwrotu z inwestycji – 279,69%. Ponieważ na rynku finansowym nic nie przychodzi bez ceny, jaką trzeba zapłacić wykres tej strategii pokazuje wyraźnie w jaki sposób można osiągnąć taki wynik – przyrost kapitału jest zdecydowanie mniej stabilny niż miało to miejsce w przypadku wcześniej opisanych programów. Mimo to program przetrwał niestrudzenie ostatnie burzliwe lata i wciąż generuje zyski.

Źródło: www.iasg.com

Jeżeli jednak nasz apetyt na zysk (oraz ryzyko) jest jeszcze większy zachęcam do zapoznania się z produktem firmy wymienionej na wstępie tego odcinka – LJM Partners, LTD której to program LJM Agressive Strategy działający od 1998 roku może pochwalić się stopą zwrotu na poziomie czterocyfrowym (jak podaje LJM 1000 USD zainwestowane w program w 1998 roku ma obecnie wartość 11 132 USD). Ponieważ sama nazwa programu wskazuje, że nie należy od niego oczekiwać tak spokojnego przyrostu kapitału jak w przypadku inwestycji pokazanych wcześniej, stąd pomimo imponującego wyniku nie jest to produkt dla każdego inwestora.

Jak widać powyżej z opcjami można zrobić niemalże wszystko, w tym „uszyć" program inwestycyjny na miarę potrzeb każdego inwestora, oczywiście pod warunkiem że tenże inwestor ma realne oczekiwania.